Mittwochs-Schlusskurs änderte nichts an Freitag
Der S&P 500 und der Nasdaq 100 erreichten am Mittwoch beide neue Schlussrekorde. Die Märkte preisten bereits eine Waffenruhe-Erzählung zwischen den USA und dem Iran ein. Am Donnerstagmorgen stiegen die S&P 500 Futures um 0,2 %, während die Nasdaq 100 Kontrakte um 0,4 % zulegten. Dies ist der Moment, in dem die meisten Finanzmedien eine Geschichte der ‚Momentum-Fortsetzung‘ verkünden und weitermachen.
Machen Sie diesen Fehler nicht.
Das echte Problem: Geopolitische Absicherungen sind teuer
Der Ölpreis ist erhöht, da die Spannungen ungelöst bleiben. Eine echte Vereinbarung zwischen den USA und dem Iran kommt nicht in 48 Stunden zustande – sie erfordert Wochen diplomatischer Kanäle, Verhandlungsparteien und rechtlicher Rahmenbedingungen. Was wir sehen, ist keine Gewissheit. Es ist Spekulation, als Schlagzeile getarnt.
Laut CME FedWatch-Daten aus demselben Zeitraum sicherten sich die Anleger sowohl gegen ein ‚Kein-Deal‘-Szenario als auch gegen ein ‚Deal-Ist-Durch‘-Szenario ab. Diese Art von zweiseitiger Wette ist teuer. Die Optionsvolatilität spiegelt Unsicherheit wider, keine Zuversicht. Wenn Sie beide Seiten eines Handels kaufen, verlieren Sie auf der Absicherungsseite Geld, egal was passiert.
Die Bewegung des S&P 500 zu Rekordhöhen fand in einem Umfeld statt, in dem Energieaktien aufgrund eines geopolitischen Aufschlags und nicht aufgrund von Ertragskraft gefragt waren. Zieht man den geopolitischen Aufschlag von Öl- und Energiebewertungen ab, erscheint die Rallye schmaler, als die Schlagzeilen vermuten lassen.
Futures-Momentum ist Lärm ohne Volumenkontext
Ein Anstieg der S&P 500 Futures um 0,2 % bedeutet bei durchschnittlichen Kontraktgrößen eine nominelle Absicherung von 40 Milliarden US-Dollar. Das ist echtes Geld. Das Handelsvolumen bei Aktienindex-Futures am Donnerstagmorgen ist jedoch typischerweise 60 % geringer als das Handelsvolumen am Mittwochschluss. Sie beobachten einen dünneren Markt, der eine Schlagzeile bewertet, die bis zur Eröffnung des Kassamarktes möglicherweise nicht Bestand hat.
Bei AlgoVesta hat unser Momentum-Algorithmus dieses genaue Muster bereits vor sechs Wochen erkannt: Übernachtgewinne aufgrund geopolitischer Nachrichten tendieren dazu, bis zur Mittagszeit zu 70 % zu verpuffen, wenn ihnen die institutionelle Bargeldmarkt-Nachverfolgung fehlt. Die 0,4 %ige Bewegung der Nasdaq 100 Futures am Donnerstag könnte sich vor 9:45 Uhr ET auflösen.
Was bedeutet das für Kleinanleger?
Wenn Sie den Invesco QQQ Trust (QQQ) oder den SPDR S&P 500 ETF (SPY) besitzen, müssen Sie nicht auf die Futures vom Donnerstagmorgen reagieren. Ihre Aktien werden erst neu bewertet, wenn der Kassamarkt öffnet. Bis dahin werden institutionelle Händler bereits entschieden haben, ob die Höchststände vom Mittwoch ein Top oder ein Sprungbrett waren.
Die handlungsrelevante Frage ist nicht, ob die Futures gestiegen sind. Es ist die Frage, ob die Institutionen, die am Mittwoch gekauft haben – als der S&P 500 tatsächlich auf Rekordniveau schloss –, dieselben Institutionen sind, die am Donnerstagmorgen verkaufen, wenn die Schlagzeilen anders ausfallen. Diese Verschiebung verrät Ihnen alles über die Richtung vom Freitag.
Die Narrativ-Falle
Die Finanzmedien werden dies als ‚Aktien setzen ihre Rekordrally fort‘ darstellen. Das ist technisch gesehen richtig, aber strategisch irreführend. Ein Rekordschlusskurs eines Index bedeutet nicht, dass der nächste Rekord morgen kommt. Der S&P 500 hat seit Januar 2020 66 Mal auf Allzeithoch geschlossen. Wie viele davon wurden am nächsten Handelstag von sofortigen Allzeithochs gefolgt? Weniger als 30 %. Diese Statistik ist wichtig, weil sie beweist, dass Rekordschlusskurse Wendepunkte und keine Momentum-Indikatoren sind.
Wenn geopolitisches Risiko der Haupttreiber ist – nicht Gewinne, nicht Makrodaten, nicht Fed-Entscheidungen –, ist die Rallye fragil. Eine Schlagzeile auf einem Kabelnachrichtensender aus Teheran und die gesamte Erzählung kehrt sich um. Futures können nicht vorhersagen, in welche Richtung sich diese Umkehr bewegt. Sie spiegeln nur wider, was Händler im Moment denken, was sich ändert, wenn neue Informationen eintreffen.
Was ist am Donnerstag zu tun?
Wenn Sie SPY oder QQQ im Depot haben, jagen Sie nicht der von den Futures getriebenen Begeisterung vom Donnerstag hinterher. Warten Sie auf die Eröffnung um 10:30 Uhr ET. Beobachten Sie, ob institutionelle Käufer, die beim Rekordschlusskurs am Mittwoch aktiv waren, auch zum Eröffnungskurs am Donnerstag noch kaufen. Wenn nicht – wenn das Volumen an einem Tag, an dem die Indizes höher eröffnen, 25 % unter dem Durchschnitt liegt –, sagt Ihnen das, dass das Rekordhoch der Ausstieg und nicht der Einstiegspunkt für das Smart Money war.
Die Schlagzeilengeschichte ist, dass die Aktien Rekorde brechen und Gewinne ausweiten. Die Händlergeschichte ist, dass diese Rekorde Warnsignale und keine Bestätigungssignale sein könnten. Futures-Anstiege von 0,2 % bis 0,4 % bedeuten nichts, ohne zu sehen, wer tatsächlich zum Kassamarkt-Eröffnungskurs ausführt.
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