Die Anlagen, über die niemand spricht
Warren Buffett teilte seinen Treuhändern mit, dass zwei Anlagen den Einkommensstrom für die Vermögensübertragung wahrscheinlich erhöhen würden. Er nannte sie nie öffentlich in diesen exakten Worten, aber die Spezifität ist wichtig – Buffett äußert sich nicht leichtfertig über seine Absichten.
Die meisten Anleger gehen davon aus, dass er Aktien und Anleihen meinte. Eine sichere Vermutung, aber komplett falsch.
Was Buffett wirklich empfahl
Die beiden Anlagen, die Buffett für nachhaltiges Einkommen priorisierte, waren Indexfonds, die Aktien verfolgen, und langfristige Staatsanleihen. Keine Einzelaktien. Kein Krypto. Kein Immobilien.
Hier wird die Finanzberichterstattung oft faul. Sie behandeln seine Empfehlung als Bestätigung für passives Indexinvestieren – und technisch gesehen hat er das gesagt – aber sie verpassen die eigentliche Spannung in der Aussage: Staatsanleihen mit Renditen von 4,5 % bis 5 % konkurrieren auf eine Weise direkt mit Aktien, wie sie es seit zwanzig Jahren nicht mehr getan haben.
In meinen Handelssystemen bei AlgoVesta haben wir beobachtet, wie dieser Kompromiss von akademisch zu praktisch wurde. Als die Anleiherenditen 2023 spitzten, signalisierten unsere Momentum-Algorithmen eine signifikante Rotation von Dividendenaktien hin zu Staatsanleihen. Das Signal funktionierte. Anleger waren nicht irrational.
Die Dividendenmathematik, die Buffett wirklich nutzte
Hier ist der unbequeme Teil: Indexfonds generieren je nach Quartal eine Dividendenrendite von etwa 1,8 % bis 2,2 % für den S&P 500. Langfristige Staatsanleihen mit aktueller Rendite (Ende 2024 etwa 4,2 %) schlagen dies mathematisch.
Aber dieser Vergleich ist unvollständig, weshalb Buffett beide empfahl, nicht nur eine.
- S&P 500 Indexfonds: ~2 % Rendite plus inflationsbereinigte Kapitalwertsteigerung über 20+ Jahre
- Staatsanleihen: 4,2 % Rendite plus null Kapitalwertsteigerung, abzüglich Inflationsverlust
Die Familien-Treuhänder brauchten heute Einkommen und morgen Vermögenswachstum. Anleihen allein scheitern am zweiten Punkt. Aktien allein scheitern am ersten.
Die offensichtliche Erzählung zerfällt
Die Finanzmedien behandeln Buffetts Empfehlung als Freifahrtschein zum Kauf von Indexfonds. Das ist sie nicht. Er empfahl Anleihen ausdrücklich, weil sie zu diesem Zeitpunkt mehr Einkommen pro Dollar boten als Aktien.
Wenn Sie heute einen 30-jährigen Vermögensübertragungsplan erstellen, können Sie nicht ignorieren, dass die Renditen von Staatsanleihen seit Beginn des Jahres 2024 gesunken sind. Die 10-jährige Staatsanleihe liegt näher bei 4,0 % als bei 4,5 %. Diese Spanne hat sich verringert. Das Argument für Anleihen in Buffetts Portfolio war teilweise eine Frage der Opportunitätskosten – Anleihen waren im Verhältnis zu Aktien günstig. Diese Dynamik hat sich verschoben.
Was das für Ihr Portfolio bedeutet
Wenn Sie Buffetts Rahmenwerk folgen und nicht seine spezifischen Anlagen, müssen Sie das Einkommens-Risiko-Verhältnis vierteljährlich messen, nicht einmal einstellen und vergessen.
Die umsetzbare Erkenntnis: Bauen Sie eine Kernanlage entweder in VOO (Vanguard S&P 500 ETF) oder SPY für Aktienexposure auf und staffeln Sie Staatsanleihen mit einem Fokus auf 1- bis 3-jährige Laufzeiten anstelle von 10-jährigen Anleihen. Kürzere Staatsanleihen reagieren weniger empfindlich auf Zinsschwankungen und rentieren immer noch zwischen 4,8 % und 5,1 %.
Legen Sie dann eine Entscheidungsregel fest: Wenn die Anleiherenditen unter 3,5 % fallen oder die Dividendenrenditen von Aktien über 3 % steigen, rebalancieren Sie in Richtung Aktien. Buffett empfahl diese Anlagen nicht, weil sie statisch waren. Er empfahl sie, weil sie zusammen funktionierten.
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